森林王子

2019年金融市場表現，讓許多投行分析師很傻眼，回顧2018年的預測，包括聯準會（Fed）貨幣政策方向、股市、貴金屬走勢，都和實際結果，有著明顯落差，其中有2類當初不被看好的投資標的，今年以來累計漲幅，已超過13%。

2018年，市場多預期，隔年Fed將採取升息措施；例如，高盛（Goldman Sachs）去年8月曾大膽預測，Fed將於2019年升息4次，主因在於，當時美國失業率接近50年低點，經濟情勢頗樂觀。

未料，2018年12月24日，美股上演「黑色平安夜」，三大指數皆挫逾2%，市場對經濟衰退的擔憂升溫，投行紛紛下修對Fed升息次數的預期，高盛也將2019年Fed可能升息的次數預估，調整至2次以下。

更令市場驚訝的是，2019年以來，Fed竟連續降息3次，9月初，10年期美債殖利率，一度來到1.45%，令當初預期Fed可能升息的分析師們，跌破眼鏡。

金價被低估 歐股意外走揚

去年底，花旗、摩根大通（JP Morgan）都認為，2019年，黃金價格頂多來到每盎司1325美元；但據CNBC觀察，今年以來，金價累計漲幅，已超過13%，避險需求顯然被低估了；至截稿前，黃金期貨、現貨價格，分別來到每盎司1463和1457元之上，至少較預測值高出近1成。

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▲金價表現優於預期。（圖：翻攝自Investing.com，下同）

2018年，歐洲股市表現，令人搖頭，甚至被稱為「最慘一年」，當時，法國興業銀行（Societe Generale）預測，道瓊歐洲Stoxx 600指數中，排名前50的股票價格，2019年可能會再下跌8%。

不過，觀察Stoxx 600走勢可發現，今年以來，該指數累計已上漲約20%。

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▲去年被看衰的歐股，今年卻意外走揚。

油價變化相對小 走勢接近預期

投行對油價的預測，與實際情況落差相對較小；高盛和美銀美林預估，2019年，布蘭特原油平均價格，約為每桶70美元，花旗則預期每桶為60美元。

今年以來，油價走勢大多落在上述預測值的「中間地帶」，至截稿為止，布蘭特原油期貨價格，維持在每桶63美元之上。

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